东吴证券发布指南针研究报告：软件销售错月致业绩下滑，麦高证券稳健发展

金融领域的研报常常左右着投资者的选择，像东吴证券的胡翔对指南针的研报就挺有意思，有很多亮点值得深入讨论。这可是关系到股民对那家公司的看法，还有他们未来的投资方向。

软件销售的错月现象

软件销售在企业收入中占了大头，指南针公司也不例外。2024年第一季度，他们的金融信息服务收入跌了，主要是软件销售“错月”效应闹的。比如私享家版软件，2024年的营销周期比去年晚了差不多一个月，这导致产品的现金回款节奏跟2023年不一样，有些原本一季度能收的钱，现在得拖到二季度。这事儿对公司收入影响可大了，因为金融信息服务收入几乎占了营业收入的70%。这就好比生产链上的一环出了问题，后面的效益都得跟着晃悠。公司产品销售计划一变动，整体收益就明显受影响，资金不能按时到位，公司财务规划就得乱套了。

2024年第一季度，股市活跃度上升，指南针抓住机会加大了推广力度，但营收并没有因此增长。原因在于，新增用户带来的收益还不足以填补因软件销售错月造成的亏损。在这种背景下，公司的成本还在持续上升，包括广告费、网络推广费和管理费用等，这些都让公司的净利润进一步减少。

证券业务的良好势头

2024年第一季度，麦高证券的表现相当不错。尤其是经纪业务，它稳扎稳打，客户数量一直在稳步上升。从数据上看，A股的日均成交额同比上涨，而麦高证券的手续费和佣金净收入增长幅度尤为显著。再看代理买卖证券款的变化，也能明显看出客户规模在稳步增长。这充分证明了麦高证券在拓展市场和客户服务方面的努力是有效的，也说明了公司经纪业务的发展策略是成功的。

麦高证券的自营业务发展迅猛。2024年第一季度，公司投资收益同比翻了好几番，增长超过4倍。尽管A股权益市场当时挺动荡的，债市却表现不错。估计麦高证券的自营持仓里，固收配置的比例挺高，这才使得自营业务收入大幅增长。说起来，在这么复杂的市场里，麦高证券能精准地抓住投资方向，靠债券市场的稳定给自己赚了不少钱。

盈利预测的考量因素

指南针对盈利预测这个指标看得很重。公司的金融信息服务和资本市场行情紧密相连。市场行情好，各项业务都能兴旺，要是市场不行，业务也得受影响。证券业务还在发展期，得和其他业务一起进步。分析市场常态，包括历史经营数据，能大概猜出未来盈利的大致走向。

现在公司对麦高证券的评级是“增持”，这显示了对其未来发展前景的看好。尽管现在遇到了不少困难，但从长远来看，分析师们还是对其成长潜力持乐观态度。这或许是因为他们看中了它在业务扩展上的潜力，以及其他一些因素。

面临的风险提示

罗盘指向了发展的方向，但也暗藏着风险。要是证券市场出了大问题，那对罗盘的影响可就大了。一旦出了这种状况，行业里的竞争只会更加激烈。为了生存和壮大，各家公司都得去抢那些有限的市场资源。而且，要是证券业务恢复没达到预期，公司的收入和成长都会受到影响。这些风险让罗盘的发展变得难以预测。

对比其他研究员的研究

证券之星的数据中心显示，方正证券的许旖珊研究员团队对指南针的研究挺深入。他们近三年的预测准确率平均是75.16%。看他们预测，2024年指南针的净利润能赚3.41亿。按现在的股价算，预测的市盈率是54.83。这和东吴证券的研究结果形成对比。不同的研究员因为方法不同，结论也会不同。对咱们投资者来说，多看看这类研究，能更全面地了解指南针这家企业的价值。

对投资者的影响

这份研究报告对投资者来说，重要性显而易见。毕竟它关乎对目标公司股价的预估等重要信息。现在股价是45.51元，我们可以结合盈利预测来想想，这钱是不是值得投。但投资可不是光看报告就能拍板的，还得考虑自己的财务状况、风险承受能力这些。我想问问大家，在参考这类报告时，你们更看重哪些因素来决定投资？希望各位能点赞转发，咱们在评论区好好聊聊。

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